2024年，全球芯片分銷市場格局發生變化，常年穩居第一的艾睿被文曄反超（依次為文曄、艾睿、大聯大、安富利）。隨著今年一季度TOP4 “雙W”（大聯大 WPG、文曄 WT）與“雙A”（艾睿 Arrow、安富利 Avnet）業績出爐，排名又有新變化，按營收高低依次為：大聯大、文曄、艾睿、安富利。

其中，大聯大以2,488.3億元新臺幣（約合82.09億美元）小幅領先文曄2,474億元新臺幣（約合81.67億美元），暫居榜首；艾睿與安富利分別以68.14億美元和53.15億美元的營收分列第三、第四位。這四家芯片分銷大廠的業績增長情況如何？芯片分銷市場整體好起來了嗎？

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“雙W”繼續增長

“雙A”下滑有所放緩

首先看前兩家“雙W”（大聯大WPG、文曄WT），本季度“雙W”營收繼續增長。

意外的是，這次大聯大一季度營收增幅高于文曄，整體營收規模也略勝一籌。要知道文曄在去年各季度表現一直很亮眼，領先大聯大和“雙A”，并在2024年位列TOP4營收榜首。

具體來看，大聯大一季度營收達新臺幣2,488.3億元（約合82.09億美元），季增7.4%、年增36.8%，超越財測高標新臺幣2,100億元并創單季歷史次高。主要受惠生成式AI迅速發展，推動相關傳統及AI服務器、電源、PC、NB等電子零組件需求增加，以及客戶提前拉貨等因素影響。

排名緊隨其后的文曄，第一季營收約新臺幣2,474億元（約合81.67億美元），與去年同期相較增加約28%，優于此前提出的2,200-2,360億元財測之高標。

今年3月網傳文曄已接獲ADI取消代理權通知。通知函顯示交付ADI產品的最后時間為2025年7月26日，ADI還要求文曄最晚在4月下旬把所有采購訂單發給ADI。

后續據臺媒報道，因ADI營收占比不高、獲利貢獻有限，預期對文曄2025年營運影響可控。文曄管理層表示將調整人力支持其他模擬IC原廠，并積極爭取新訂單。法人機構普遍認為，并購Future帶來的綜效有望彌補此次影響。

與此同時，“雙A”（艾睿Arrow、安富利Avnet）最新季度業績還在下滑，但有所放緩。其中艾睿同比下滑收窄明顯，一季度營收位居第三名。

艾睿第一季度銷售額同比下降2%（上一財季為-7%），按固定匯率計算，同比持平，為68.14億美元，超過指導范圍的高端。非GAAP毛利率為11.3%，去年同期為12.5%。第一季度全球元器件（Global components）銷售額超出預期，為47.78億美元，同比下降 8%，按固定匯率計算同比下降 7%。第一季度企業計算解決方案(ECS)業務銷售額20.36億美元，同比增長 18%。

對于2025年第二季度業績，艾睿預計銷售額為67億美元-73億美元。

排名第四的安富利最新財季（FY25Q3，截止2025年3月29日）銷售額同比下降6.0%（上一財季為-8.7%），環比下滑6.1%，為53.15億美元。其中，電子元件（EC）業務銷售額49.48億美元，同比下降5.7%，Farnell（e絡盟母公司）業務銷售額約3.67億美元，同比下降10.1%。營業收入利潤率為 2.7%，去年同期為 3.4%。調整后營業收入利潤率為 2.9%，去年同期為 3.6%。

安富利首席執行官Phil Gallagher表示，“我們對第三季度的業績感到滿意，收入和利潤均超出預期，我們的團隊在高度動態的地緣政治和市場環境中繼續表現出色。”對于下一季度（截至2025年6月28日），安富利預計銷售額在51.5億美元-54.5億美元。

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芯片分銷市場好起來了嗎？

從TOP4的財報表現來看，無論是增長動能的延續、下滑趨勢的趨緩，還是官方表態，整體市場情況確實有好轉跡象。但從全球各區域市場來看，冷熱不均的狀況依舊存在，導致“雙W”與“雙A”在業績表現上仍出現分化。

艾睿一季度所有地區銷售額均出現同比下降，但降幅相較上一季度已有所收窄。

其中，美洲地區銷售額同比下降2%。EMEA地區（歐洲、中東和非洲）銷售額仍為雙位數下滑，同比下降19%，按固定匯率計算則同比下降17%。亞太地區銷售額同比下降 4%，按固定匯率計算同比下降3%。盡管如此，艾?？偛眉媸紫瘓绦泄賁ean Kerins指出：“在全球零部件業務中，這三個地區的表現均優于正常季節性趨勢，尤其是看到工業市場持續改善。”

在企業計算解決方案（ECS）業務方面，EMEA地區表現亮眼，第一季度銷售額同比增長37%，美洲地區則與去年同期持平。Sean Kerins表示：“我們的合并營收、分部營收及每股收益均超出指引區間。此次相對超預期的表現，主要得益于EMEA地區在各業務條線的強勁增長、增值產品的健康貢獻，以及ECS業務的持續良好表現。”

安富利一季度所有地區銷售額情況亦有所改善。

其中，亞洲銷售額連續第三個季度同比增長，美洲市場銷售額同比下滑9.2%，相較上季度的-13.8%已有所收窄；EMEA地區同比下滑24.1%，略好于上季度的-25.1%。

“雙W”持續受益于亞洲市場回暖和AI驅動的需求增長，在今年初的法說會上，文曄與大聯大也看到全球庫存調整改善，市場逐步復蘇的趨勢，并對AI帶動的市場機遇持樂觀看法。

文曄看到亞洲地區的庫存調整基本已完成，2024年大多數公司已恢復年對年成長，北美庫存調整接近尾聲，歐洲市場仍在改善中，預期未來一至兩季將逐漸告一段落。

文曄表示繼續受益于AI浪潮帶來的高增長，市場普遍預期2025年下半年需求將優于上半年，整體市場將逐步復蘇，加上AI應用普及帶動終端產品成長，2025年市場需求可望較2024年成長。各類應用市場需求也預期將在今年呈現增長。

大聯大則表示，2024年隨著半導體產業復蘇，公司營收也重返成長，現階段大致恢復疫情前的水平。一季度有淡季不淡的情況，尤其在中國大陸市場有新一波投資正在發生，主要是在 AI 服務器方面。預期今年仍是AI相關需求主導半導體市場向上。

來源：大聯大2024年第四季法人說明會（2025年3月11日）

除了全球芯片分銷TOP4，中國大陸這邊，一季度TOP5的中電港（+49%）、深圳華強（+17%）、香農芯創（+243%）、力源信息（+21%）、好上好（+13.14%）營收都有不同程度的同比增長，最新訂單都處于上升階段。

整體來看，盡管全球分銷市場仍呈現冷熱不均態勢，但中國芯片分銷市場景氣度相對較高，展現出更為穩健的增長動能。

03

總 結

文曄與大聯大主攻的亞太市場自2023年第四季度左右率先復蘇，持續保持增長勢頭；與此同時，在全球布局的艾睿與安富利近幾個季度的下滑幅度也明顯收窄。根據SIA最新數據，2025年一季度全球半導體銷售額達1677億美元，同比增長18.8%；盡管環比小幅下滑2.8%，但已連續11個月實現雙位數同比增長。

從地區來看，今年3月的銷售額同比在美洲（45.3%）、亞太/所有其他地區（15.4%）、中國（7.6%）和日本（5.8%）有所增長，但在歐洲（-2.0%）有所下降。其中美洲市場表現尤為強勁，增長超45%，主要得益于AI技術需求的增加以及數據中心擴建等因素。

芯片現貨市場上，去年年底以來也出現了訂單增多，行情轉好的跡象，不過從一季度各大芯片廠商業績分化，汽車市場慘淡、工業市場尚在恢復等狀況來看，芯片行業距離真正的全面回暖，仍需要一段時間的推動。